BayernInvest Total Return Corporate Bond Fonds
BayernInvest Total Return Corporate Bond Fonds
Март 2012
През март спредовете на корпоративните облигации имаха връзка с положителната тенденция през новата година. Противно на развитието през януари / февруари, този път развитието беше противоположно по отношение на лихвения процент. След два силни месеца по-рано тази година, през март спредовете на корпоративните облигации се стесниха още повече. В края на месеца се появиха признаци за консолидация (особено при финансовите активи). Изобилстващата, чрез допълнителния търг на ЕЦБ ликвидност за банките и пазарите изпъкваше през последните дни в съзнанието на инвеститорите и за първи път измести другите фактори. Отново повишаващата се стойност на фундаменталните данни, конфронтираше инвеститорите с намаляващите данни от Китай и евро зоната, като например проблемните държави Португалия / Испания. Особено Испания е критично наблюдавана на пазара . Доходносттите на немските държавни облигации следваха движение без определена посока и отразяваха по отношение на лихвите текущото непостоянство на инвеститорите. Доминира ли статусът на немските държавни облигации като защита при криза измежду слабите перспективи за растеж в Европа или преобладава аспектът на непривлекателността на тяхната ниска доходност и висока степен на уязвимост при негативни промени на цените на пазара? На пазара на корпоративни облигации записването за нови емисии беше превишено и първоначално бяха регистрирани атрактивни премии на вторичния пазар. Така можеше да бъде постигната най-добрата възвращаемост. Междувременно, записването за нови сделки все още присъства, но там едва могат да се постигнат премии на вторичния пазар. Ние виждаме това не като един драматичен момент, а като предпоставка на фазата на консолидация, което не би било необикновен модел за поведение след първите няколко седмици на новата година. По наше мнение, положителните тенденции за корпоративни облигации през 2012 г. не са се променили. След два силни месеца, през март BayernInvest Total Return Corporate Bond-Fonds се покачи умерено с + 0,22%. Все пак стойностите през 2012 г. на паричния пазар (3М Euribor TR) достигнаха 153 базисни пункта. Като се има предвид рисковете през мандата, 1,3% възвръщаемост на годишна база води до една много атрактивна възвръщаемост-риск конфигурация. Средният рейтинг на мандата е A/A2 при средна купон от 4,15% и среден матуритет 2.7 години. Разпределението в рамките на мандата остава много селективно, насочено върху записването на привлекателни нови емисии, като се има предвид увеличаването на слабите развития на цените напоследък.